Perspectives économiques : Un atterrissage brutal ou en douceur?
- Mots-clés :
00:00:14.710 --> 00:00:17.940
Bonjour à tous et bienvenue à être la plupart des discussions technologiques.
00:00:18.710 --> 00:00:21.770
Je suis un merman, monsieur, et avec
00:00:21.770 --> 00:00:24.940
moi est mon collègue Oksana.
00:00:24.940 --> 00:00:27.550
Bonjour à tous, et ensemble nous avons le plaisir d’être votre hôte.
00:00:28.760 --> 00:00:32.590
Le sujet d’un tactile est
00:00:32.590 --> 00:00:35.750
t la prévision économique 2024 et il sera présenté
00:00:35.750 --> 00:00:38.820
présentée par Michael Gregory, adjoint de
00:00:38.820 --> 00:00:40.490
économistes en chef adjoints et chef de l’économie américaine.
00:00:42.580 --> 00:00:45.800
Michael est économiste présent qui
00:00:45.800 --> 00:00:48.120
s qui a couvert et travaillé aux États-Unis et au Canada.
00:00:49.170 --> 00:00:52.220
Sans plus tarder, je vais le passer à Michael pour qu’il le
00:00:52.220 --> 00:00:55.300
u’il discute des prévisions économiques. À vous, Michael.
00:00:56.260 --> 00:00:59.270
Merci, monsieur le maire, et bonjour à tous. C’est l’un
00:00:59.270 --> 00:01:02.390
e des plus grandes questions que je reçois lorsque je
00:01:02.390 --> 00:01:05.550
parle aux clients et en groupe est de savoir si
00:01:05.550 --> 00:01:09.520
voir si oui ou non nous allons obtenir un atterrissage dur ou en douceur
00:01:09.520 --> 00:01:12.550
Nous savons tous ce qu’est un atterrissage brutal. C’est un parent
00:01:12.550 --> 00:01:15.570
d’une récession où l’inflation recule assez
00:01:15.570 --> 00:01:18.910
z fortement à l’endroit où elle est censée être, peut-être même un peu plus bas, il est
00:01:18.910 --> 00:01:22.400
censé être dans un atterrissage en douceur est un est une situation
00:01:22.400 --> 00:01:25.610
tuation et où nous obtenons très faible ou peut-être pas de croissance
00:01:25.610 --> 00:01:27.210
d’inflation ne descend encore.
00:01:27.410 --> 00:01:30.840
Mais pas aussi brusquement qu’il serait dit dans
00:01:30.840 --> 00:01:33.940
ns dans un scénario de récession. Donc, et idéalement, nous le
00:01:33.940 --> 00:01:37.340
merions être dans cette doublure douce parce que cela signifie que l’économie n’a
00:01:37.340 --> 00:01:40.660
a pas autant de dégâts
00:01:40.660 --> 00:01:44.520
es qu’elle le ferait autrement. Que nous obtenions ou non un atterrissage dur ou en douceur dépendra en grande
00:01:44.520 --> 00:01:47.940
de partie de ce que les banques centrales décideront de faire avec les taux d’intérêt
00:01:47.940 --> 00:01:51.300
t, et à leur tour, ce qu’elles font avec les taux d’intérêt sera largement
00:01:51.300 --> 00:01:56.340
terminé que ce qui arrive à la trajectoire de désinflation, combien l’inflation chute dans
00:01:56.340 --> 00:01:58.800
isse dans les mois à venir, et combien plus ils se sentent qu’ils doivent.
00:01:58.870 --> 00:02:01.990
Augmenter les taux. Donc, un bon endroit pour commencer ici est
00:02:01.990 --> 00:02:05.360
l’inflation en ce moment? Juste une petite note administrative et
00:02:05.360 --> 00:02:08.460
tous les graphiques que je suis sur le point de vous montrer. J’ai de l’information pour le Canada et
00:02:08.460 --> 00:02:11.690
les États-Unis et puisque la plupart d’entre vous
00:02:11.690 --> 00:02:14.740
s qui regardez aujourd’hui sont situés aux États-Unis, je vais juste me concentrer sur
00:02:14.740 --> 00:02:17.830
mmentaires sur le côté américain. Je vais juste indiquer
00:02:17.830 --> 00:02:21.060
ligner où il y a eu des changements intéressants à
00:02:21.060 --> 00:02:24.470
ts à ce récit pour le Canada. Mais des deux côtés du conseil d’administration, c’est
00:02:24.470 --> 00:02:28.990
la même histoire. L’inflation a atteint un sommet l’été dernier et dans
00:02:28.990 --> 00:02:29.490
cas des États-Unis.
00:02:29.570 --> 00:02:32.860
Nous sommes au-dessus de 9%, le plus haut que nous ayons vu en 40 ans,
00:02:32.860 --> 00:02:33.910
Mettez cela une autre perspective.
00:02:35.020 --> 00:02:38.300
La moitié de la population américaine qui
00:02:38.300 --> 00:02:41.680
serait la plus rapide qui, soit dit en passant, ont moins de 40 ans, ce serait
00:02:41.680 --> 00:02:45.240
nt les taux d’inflation les plus rapides qu’ils aient jamais connus au cours de leur
00:02:45.240 --> 00:02:48.970
ie. Eh bien, vous savez, c’est en partie à cause de la flambée des prix des produits de base. Nous allons
00:02:48.970 --> 00:02:52.330
peu de la raison pour laquelle cela s’est produit, mais les prix de ces produits de base
00:02:52.330 --> 00:02:55.730
chuté et c’est assez intéressant qu’au cours des deux derniers
00:02:55.730 --> 00:02:59.710
es deux derniers mois environ, nous avons commencé à voir peut-être seulement les prix du pétrole brut et du
00:02:59.710 --> 00:03:03.530
role brut et les prix du pétrole en général commencer à remonter à
00:03:03.530 --> 00:03:04.870
ce qui suggère que peut-être.
00:03:04.940 --> 00:03:08.520
Ce dernier kilomètre de retour à 2% va être un peu
00:03:08.520 --> 00:03:11.580
d’un tour cahoteux de l’autre côté de
00:03:11.580 --> 00:03:15.170
l’histoire de l’inflation est le fait que nous avons eu une situation où la demande
00:03:15.170 --> 00:03:19.640
était très forte à la sortie de la pandémie et où les chaînes d’approvisionnement étaient limitées parce
00:03:19.640 --> 00:03:22.750
de la pandémie et d’autres facteurs et lentement
00:03:22.750 --> 00:03:26.140
lentement mais sûrement, nous avons traité des chaînes d’approvisionnement mondiales et pour la plupart, elles l’ont
00:03:26.140 --> 00:03:29.500
se sont améliorées. En fait, la plupart sont de retour à la normale pendant ce temps
00:03:29.500 --> 00:03:32.600
es les hausses de taux que nous avons vécues ont fait leur travail
00:03:32.600 --> 00:03:35.310
pour freiner un peu la demande. Donc, tout cela est en quelque sorte.
00:03:35.380 --> 00:03:38.560
Aller dans la bonne direction, mais il y a un petit holdout en termes
00:03:38.560 --> 00:03:42.060
qui concerne les perspectives d’inflation et c’est l’inflation des
00:03:42.060 --> 00:03:45.240
ui continue de rester collante à cause des salaires et de
00:03:45.240 --> 00:03:49.290
Et cela, à son tour, fait que l’inflation de base est têtue lorsque
00:03:49.290 --> 00:03:52.420
n regarde les taux d’inflation sous-jacents qu’ils
00:03:52.420 --> 00:03:56.180
nd vous regardez les taux d’inflation sous-jacents, vous constaterez qu’ils n’ont pas autant baissé que l’inflation
00:03:56.180 --> 00:03:59.770
e a diminué, quand vous regardez en quelque sorte l’inflation sous-jacente que vous
00:03:59.770 --> 00:04:03.200
e, vous avez vos mesures de base à la fois pour la pièce, l’indice des
00:04:03.200 --> 00:04:06.000
ce des prix pour PC, mais aussi l’IPC. Nous le connaissons tous.
00:04:06.130 --> 00:04:09.930
Le noyau, bien sûr, exclut la nourriture et l’énergie. Le super noyau
00:04:09.930 --> 00:04:13.340
soit dit en passant, est une nouvelle mesure que la Fed a
00:04:13.340 --> 00:04:16.770
suivie, et ce qu’elle fait, c’est qu’elle se concentre sur l’endroit où se trouve le problème de
00:04:16.770 --> 00:04:20.370
on est le plus aigu. Il examine simplement les services de base, élimine
00:04:20.370 --> 00:04:24.950
liminer le côté du logement, qui, pour des raisons techniques, a encore un peu
00:04:24.950 --> 00:04:28.640
d’inflation. Et c’est la partie de l’inflation qui est principalement
00:04:28.640 --> 00:04:32.180
corrélée avec les salaires. Donc, ce qu’ils regardent à l’inflation
00:04:32.180 --> 00:04:35.610
super-base, c’est à quel point nous voyons encore cette pression dans le
00:04:35.610 --> 00:04:36.770
arché du travail continuer à pousser les services vers le haut.
00:04:36.840 --> 00:04:40.310
Les prix et donc continuer à augmenter
00:04:40.310 --> 00:04:44.030
ter l’inflation globale. Je vais donc revenir à cette histoire originale que nous
00:04:44.030 --> 00:04:47.590
rlions de chaînes d’approvisionnement mondiales parce
00:04:47.590 --> 00:04:50.950
e qu’elles se sont améliorées de façon assez marquée. C’est une métrique qui
00:04:50.950 --> 00:04:54.700
st mise en place par la Banque fédérale de réserve de New York et c’est en quelque
00:04:54.700 --> 00:04:57.760
en quelque sorte les pressions que nous observons dans le changement de l’offre
00:04:57.760 --> 00:05:01.020
mondiale. Il mesure des choses comme les arriérés de
00:05:01.020 --> 00:05:04.230
commandes, il mesure les retards de livraison des
00:05:04.230 --> 00:05:07.120
son des fournisseurs, il mesure les coûts de transport et a historiquement fait un très bon travail.
00:05:07.200 --> 00:05:10.500
Chaque fois que nous avons eu des problèmes dus à des catastrophes
00:05:10.500 --> 00:05:13.760
naturelles ou à des problèmes géopolitiques, chaque fois que nous avons eu des pressions sur l’offre
00:05:13.760 --> 00:05:17.770
îne d’approvisionnement mondiale, mais bien sûr, la pandémie était hors des graphiques en
00:05:17.770 --> 00:05:22.020
termes de ce qu’elle a fait pour perturber les chaînes d’approvisionnement et lentement
00:05:22.020 --> 00:05:25.490
mais sûrement nous les avons en quelque sorte approuvés, en particulier
00:05:25.490 --> 00:05:28.940
er depuis cette vilaine épidémie d’Omicron à la fin de
00:05:28.940 --> 00:05:32.280
2021 et au début de 2022. Et depuis lors, les choses se sont améliorées, vous
00:05:32.280 --> 00:05:35.600
savez, nous avons eu un petit soubresaut lorsque la Russie a envahi davantage
00:05:35.600 --> 00:05:38.600
Nous y vies plus tard. Et puis par la suite, les choses ont en quelque sorte ralenti.
00:05:38.690 --> 00:05:43.580
Vers la fin de l’année dernière comme Chinas Onerous
00:05:43.580 --> 00:05:47.040
est onéreuse, les restrictions Covid se sont avérées problématiques non seulement pour l’économie chinoise, mais aussi pour l’économie
00:05:47.040 --> 00:05:50.190
ale. Mais ils finissent
00:05:50.190 --> 00:05:53.970
ement rouvert et voilà, nous maintenant au moins dans
00:05:53.970 --> 00:05:57.090
ns dans le contexte mondial, le moins de pressions
00:05:57.090 --> 00:06:00.370
exte mondial, le moins de pressions et de chaînes d’approvisionnement mondiales que nous ayons eues au cours des 25 dernières
00:06:00.370 --> 00:06:03.990
ral a construit ces données. Alors oui, il y a encore des
00:06:03.990 --> 00:06:07.130
problèmes. Il faut encore beaucoup trop de temps pour faire livrer un véhicule,
00:06:07.130 --> 00:06:09.190
véhicule, mais néanmoins, vous savez, les chaînes d’approvisionnement mondiales.
00:06:09.260 --> 00:06:12.500
Ne sont plus le problème et la même chose pour la
00:06:12.500 --> 00:06:16.330
a plupart en ce qui concerne les prix des produits de base maintenant que j’ai mentionné précédemment à propos
00:06:16.330 --> 00:06:20.180
de l’invasion de l’Ukraine par la Russie à la fin du mois de
00:06:20.180 --> 00:06:23.260
h bien, même avant
00:06:23.260 --> 00:06:26.840
savez que même avant cela, les prix des produits de base ont atteint un sommet dans les publicités, nous rouvrons l’économie
00:06:26.840 --> 00:06:30.490
e et il y avait lentement les taux d’inflation commençaient lentement à ralentir, mais
00:06:30.490 --> 00:06:33.790
uits de base clés ont eu cela un peu d’un
00:06:33.790 --> 00:06:36.810
cela. Un peu d’un blip au moins un temporaire après cette invasion.
00:06:36.810 --> 00:06:39.980
mais sûrement, cela aussi a commencé à s’estomper.
00:06:40.080 --> 00:06:43.380
Et comme vous pouvez le voir dans tous les domaines, si c’est le
00:06:43.380 --> 00:06:47.310
l’énergie, que ce soit l’agriculture, que ce soit les métaux industriels, tous
00:06:47.310 --> 00:06:51.780
sont pour la plupart en termes généraux sont en cours de
00:06:51.780 --> 00:06:55.090
rte de taux de déflation, les prix sont en baisse de
00:06:55.090 --> 00:06:58.240
r rapport aux augmentations très rapides que nous avons eues plus
00:06:58.240 --> 00:07:01.870
tôt. Bien sûr, les prix du pétrole brut commencent maintenant à remonter dans
00:07:01.870 --> 00:07:05.000
hausse à la suite des réductions de l’offre dont nous avons été
00:07:05.000 --> 00:07:08.420
sortir de l’Arabie saoudite, oui, même de la
00:07:08.420 --> 00:07:10.730
donc ça et ça commence maintenant à filtrer.
00:07:10.840 --> 00:07:13.850
Grâce à la hausse des prix de l’essence, qui est l’un
00:07:13.850 --> 00:07:17.520
e des raisons pour lesquelles nous commençons à voir un
00:07:17.520 --> 00:07:19.870
une inflation globale recommencer à remonter.
00:07:22.270 --> 00:07:26.210
Eh bien, l’une des raisons pour lesquelles nous avons eu cette chute
00:07:26.210 --> 00:07:29.510
rapide des prix d’un produit de base, même
00:07:29.510 --> 00:07:32.690
après l’invasion, vous savez, vous savez, d’ici l’heure
00:07:32.690 --> 00:07:35.890
ous nous dirigions vers septembre
00:07:35.890 --> 00:07:39.220
rs septembre 2022, toute cette inquiétude, nous avions en quelque sorte disparu
00:07:39.220 --> 00:07:42.540
fait l’inquiétude a changé. Rappelez-vous que la partie
00:07:42.540 --> 00:07:45.680
de l’Europe, à la fois l’Ukraine, la
00:07:45.680 --> 00:07:49.100
Biélorussie sont d’importants producteurs mondiaux
00:07:49.100 --> 00:07:51.920
tateurs mondiaux d’intrants agricoles clés.
00:07:52.010 --> 00:07:55.320
Le pétrole et le gaz naturel, ainsi que certains métaux clés. Par conséquent, il y avait
00:07:55.320 --> 00:07:59.020
une grande préoccupation que l’offre de produits de base
00:07:59.020 --> 00:08:03.020
oit menacée. Il était plus préoccupé par le fait qu’il y aurait un approvisionnement suffisant,
00:08:03.020 --> 00:08:06.460
ais c’est un peu l’année où
00:08:06.460 --> 00:08:09.790
s que la plupart des banques centrales ont commencé à
00:08:09.790 --> 00:08:13.160
ugmenter les taux d’intérêt jusqu’à l’été 2022. Ils ont vraiment commencé
00:08:13.160 --> 00:08:16.560
à accélérer le rythme des hausses de taux. Rappelez-vous la Fed à travers à
00:08:16.560 --> 00:08:19.940
n 2022 a augmenté les taux d’intérêt 4 fois de
00:08:19.940 --> 00:08:22.630
nsécutives de 75 points de base et tout d’un coup.
00:08:22.680 --> 00:08:26.270
Et les marchés mondiaux des produits de base ne devraient pas changer, mais y en
00:08:26.270 --> 00:08:29.920
aura-t-il vous savez de l’offre suffisante à la volonté
00:08:29.920 --> 00:08:33.130
adéquate parce que tout le monde sait que vous augmentez les taux
00:08:33.130 --> 00:08:36.140
les taux d’intérêt, vous ralentissez la demande et puis vous commencez à vous inquiéter
00:08:36.140 --> 00:08:39.870
nquiéter que même si l’offre est limitée, avez-vous assez de demande à
00:08:39.870 --> 00:08:43.300
our absorber l’offre là-bas et en fait vous connaissez la croissance
00:08:43.300 --> 00:08:46.710
la croissance mondiale a ralenti de manière assez marquée L’année dernière, c’était à peu près
00:08:46.710 --> 00:08:49.730
on près de la moitié de ce qu’elle était en 2021 et elle est encore plus lente si nous nous
00:08:49.730 --> 00:08:51.550
ndions à ralentir davantage cette année.
00:08:52.260 --> 00:08:56.010
Il y a deux ou trois choses à mentionner en ce qui concerne
00:08:56.010 --> 00:08:59.340
les perspectives mondiales. La Chine, nous nous attendons à une croissance de seulement 5% cette année seulement que
00:08:59.340 --> 00:09:02.500
ur la plupart des pays 5% est un assez bon
00:09:02.500 --> 00:09:05.620
nombre, mais clairement sortir, les confinements
00:09:05.620 --> 00:09:08.980
inements, en sortant des lourdes restrictions, la Chine n’a pas
00:09:08.980 --> 00:09:12.250
pas rassemblé le genre d’élan que beaucoup de gens pensaient qu’ils le
00:09:12.250 --> 00:09:16.170
son tour, le gouvernement passe en revue diverses mesures de relance
00:09:16.170 --> 00:09:19.490
essayer d’accélérer la croissance et, bien sûr, la
00:09:19.490 --> 00:09:22.210
r, la croissance russe reste assez terne. En fait, on s’attendait à ce que ce soit le cas.
00:09:22.340 --> 00:09:25.410
Négatif pour cette année, mais ils ont réussi à
00:09:25.410 --> 00:09:28.450
obtenir des chiffres positifs pour une raison
00:09:28.450 --> 00:09:33.120
quelconque. Tous les produits de base que personne d’autre n’achète d’autres pays dans le monde, C’est-à-dire la Chine
00:09:33.120 --> 00:09:37.050
e et l’Inde, semblent les acheter chez eux, en gardant
00:09:37.050 --> 00:09:40.250
r économie à flot. Mais pour le reste du monde, il y a deux
00:09:40.250 --> 00:09:43.530
aisons principales pour lesquelles la croissance a ralenti. L’un
00:09:43.530 --> 00:09:46.910
L’un d’eux, tout le monde a fait face à un certain degré d’inflation, sauf même
00:09:46.910 --> 00:09:50.270
ême pour le Japon. Très franchement, tout le monde a eu un certain degré d’inflation
00:09:50.270 --> 00:09:52.330
Et bien sûr, l’inflation est un frein à la croissance qui s’érode.
00:09:52.450 --> 00:09:55.630
Percées intéressantes de puissance. Dépenses réelles.
00:09:55.630 --> 00:09:59.270
elles. Mais l’ajout à cela a été la réponse de la politique monétaire à la hausse de
00:09:59.270 --> 00:10:02.550
augmentant les taux d’intérêt en dehors du
00:10:02.550 --> 00:10:06.440
en dehors du Japon qui n’a pas encore vraiment progressé sur le resserrement de la politique dans un
00:10:06.440 --> 00:10:09.540
une manière significative et de la Chine qui, bien sûr, a été
00:10:09.540 --> 00:10:13.000
e réduit les taux d’intérêt en raison de la faible croissance que la plupart des pays ont
00:10:13.000 --> 00:10:16.780
considérablement augmenté les taux d’intérêt pour essayer de faire face à l’inflation à
00:10:16.780 --> 00:10:20.310
ien sûr encore affaibli la croissance. C’est pourquoi nous avons cette
00:10:20.310 --> 00:10:22.460
avons ce profil assez terne pour la demande mondiale.
00:10:22.570 --> 00:10:25.620
Il suffit d’aider à faire baisser l’inflation, au moins sur le prix des produits de
00:10:25.620 --> 00:10:29.200
roduits de base lorsque vous regardez à travers les grandes banques centrales
00:10:29.200 --> 00:10:32.990
entier, elles ont toutes augmenté les taux d’intérêt assez
00:10:32.990 --> 00:10:39.420
sez fortement. Même aujourd’hui, nous avions à la fois la Suisse, le Royaume-Uni, la
00:10:39.420 --> 00:10:42.610
nt tous annoncé des décisions politiques.
00:10:42.610 --> 00:10:46.030
La Norvège et la Suède ont encore augmenté leurs taux d’intérêt de 25 points de base
00:10:46.030 --> 00:10:49.050
Au Royaume-Uni et en Suisse, ils ont choisi l’ensemble du chemin, tout comme
00:10:49.050 --> 00:10:52.130
l’a fait plus tôt cette semaine, mais comme
00:10:52.130 --> 00:10:52.860
semaine. Mais comme vous pouvez le voir ici, la Fed.
00:10:52.930 --> 00:10:57.150
A été au sommet du classement en
00:10:57.150 --> 00:11:00.560
termes d’agressivité avec laquelle ils ont augmenté les taux et en
00:11:00.560 --> 00:11:03.930
fait, cela a causé le dollar américain jusqu’à ce
00:11:03.930 --> 00:11:07.450
s récemment ou et je veux dire essentiellement atteint un
00:11:07.450 --> 00:11:10.660
sommet l’automne dernier, mais il est resté assez ferme que nous
00:11:10.660 --> 00:11:14.150
es niveaux records et des conditions pondérées en fonction des échanges pour les
00:11:14.150 --> 00:11:17.410
dollar américain alors que nous nous dirigions vers la fin de l’année dernière, puis
00:11:17.410 --> 00:11:20.810
s finalement, il est sorti de ces
00:11:20.810 --> 00:11:22.970
de ces sommets, mais reste toujours élevé historiquement.
00:11:23.060 --> 00:11:26.100
Et cela a été une autre pierre angulaire de
00:11:26.100 --> 00:11:29.670
toire de l’inflation à l’échelle mondiale parce que, vous savez, alors qu’aux
00:11:29.670 --> 00:11:33.000
États-Unis et au Canada et en Europe et dans d’autres pays, l’une des raisons pour lesquelles ils
00:11:33.000 --> 00:11:36.300
se sont tous retrouvés avec des problèmes d’inflation en dehors des problèmes
00:11:36.300 --> 00:11:39.710
d’approvisionnement, nous avons tous stimulé la demande, l’essai
00:11:39.710 --> 00:11:43.100
et le démarrage de l’économie, ce qui en fait a créé un peu
00:11:43.100 --> 00:11:46.530
un problème d’inflation. Mais pour des pays comme le Mexique ou le Brésil, ils ne l’ont pas
00:11:46.530 --> 00:11:51.600
nt pas stimulé leurs économies, ont fait beaucoup pendant les jours de pandémie et ont ensuite commencé l’économie
00:11:51.600 --> 00:11:53.800
Pourtant, ils ont également fait face à l’inflation par le biais de l’importation.
00:11:53.870 --> 00:11:57.610
Canal comme ce sont des marchandises, ils rapportent des prix aux
00:11:57.610 --> 00:12:01.100
rs américains, est devenu plus cher en termes de monnaie locale
00:12:01.100 --> 00:12:04.600
les a forcés à augmenter les taux pour essayer de défendre
00:12:04.600 --> 00:12:08.080
r de défendre leur monnaie et donc vous vous êtes retrouvé avec un
00:12:08.080 --> 00:12:11.170
me d’inflation mondiale et une réponse mondiale à
00:12:11.170 --> 00:12:12.410
diale à celui-ci en augmentant les taux d’intérêt.
00:12:13.170 --> 00:12:16.330
Maintenant, comme je l’ai dit au début, l’une des principales
00:12:16.330 --> 00:12:19.490
raisons pour lesquelles nous avons un peu d’un ce
00:12:19.490 --> 00:12:22.690
roblème d’inflation tenace est à cause de
00:12:22.690 --> 00:12:25.800
s salaires, et cela se résur passe principalement dans
00:12:25.800 --> 00:12:29.010
ns le secteur des services, qui sont, et c’est la
00:12:29.010 --> 00:12:32.560
e l’économie où les salaires ont tendance à avoir la plus grande influence
00:12:32.560 --> 00:12:35.920
influence en termes de structures de coûts. Et cela, bien sûr, est alors
00:12:35.920 --> 00:12:39.310
rrit ensuite par des prix plus élevés en général dans l’économie. C’est maintenant le
00:12:39.310 --> 00:12:43.170
vrai que vous regardez les principales mesures salariales, elles se sont toutes en quelque sorte
00:12:43.170 --> 00:12:43.510
00:12:43.580 --> 00:12:46.890
Des sommets que nous avons eus, mais si vous deviez dessiner
00:12:46.890 --> 00:12:50.100
tracer des lignes droites allant en face de l’endroit où nous sommes en ce moment, ils
00:12:50.100 --> 00:12:53.550
sont encore assez élevés historiquement, nous courons encore
00:12:53.550 --> 00:12:56.660
fonctionner avec des taux d’inflation salariale qui tournent autour de
00:12:56.660 --> 00:12:59.710
ur de cette fourchette de 4% et ce n’est pas une
00:12:59.710 --> 00:13:02.830
est pas une coïncidence, franchement, c’est là que l’inflation de base, c’est super
00:13:02.830 --> 00:13:05.850
l’inflation super-base se situe autour de cette fourchette de 4%. Donc,
00:13:05.850 --> 00:13:09.150
avons donc encore du travail à faire, bien que l’inflation globale
00:13:09.150 --> 00:13:12.640
semble se comporter assez bien, ces thèmes sous-jacents
00:13:12.640 --> 00:13:13.600
demeurent assez forts.
00:13:13.700 --> 00:13:16.980
Et la Fed espère que
00:13:16.980 --> 00:13:20.130
le resserrement qu’elle a fait, la Banque du Canada espère que le resserrement qu’elle a fait
00:13:20.130 --> 00:13:23.610
sera suffisant pour
00:13:23.610 --> 00:13:27.030
poursuivre ce processus de désinflation, d’affaiblissement de la
00:13:27.030 --> 00:13:30.430
rché du travail, de faire baisser l’inflation salariale
00:13:30.430 --> 00:13:33.900
ires et, éventuellement, d’inflation plus large dans l’ensemble de
00:13:33.900 --> 00:13:37.600
ensemble de l’économie. Mais l’une des raisons pour lesquelles les salaires restent
00:13:37.600 --> 00:13:41.650
tout à fait comme nous avions l’inflation en premier lieu dans l’économie en général parce
00:13:41.650 --> 00:13:43.710
parce que vous savez, l’offre a été limitée.
00:13:43.810 --> 00:13:48.000
Et la demande est restée assez forte. Il s’agit donc d’un déséquilibre entre
00:13:48.000 --> 00:13:51.480
la demande et l’offre et c’est plus que simplement dire le taux de chômage
00:13:51.480 --> 00:13:54.880
Aux États-Unis, le taux de chômage se situe à
00:13:54.880 --> 00:13:57.960
3,8%, ce qui est en hausse par contre les creux que nous avions de 3,4%,
00:13:57.960 --> 00:14:01.020
mais c’est toujours bien en dessous du type de normes historiques
00:14:01.020 --> 00:14:04.260
vons eues pour le taux de chômage. Mais quand
00:14:04.260 --> 00:14:08.330
gardez directement ce qui se passe avec la demande et l’offre
00:14:08.330 --> 00:14:11.700
demande et l’offre depuis, avant la pandémie, c’est que nous avons eu une
00:14:11.700 --> 00:14:14.520
orte de forte augmentation de la demande de main-d’œuvre en tant qu’économie.
00:14:14.600 --> 00:14:18.170
A rouvert et pourtant l’approvisionnement a été lent
00:14:18.170 --> 00:14:21.420
t en particulier parler aux États-Unis
00:14:21.420 --> 00:14:25.160
et c’est vraiment cet écart que la Fed souligne vraiment
00:14:25.160 --> 00:14:29.090
beaucoup de demande excédentaire et d’essayer d’apporter un équilibre dans ce marché maintenant
00:14:29.090 --> 00:14:31.760
l’élément clé de la demande pourquoi il est resté si fort.
00:14:32.400 --> 00:14:36.060
Les deux autres composantes de la demande de main-d’œuvre, l’une est la masse salariale
00:14:36.060 --> 00:14:40.030
réelle, le nombre de personnes que vous avez embauchées. Les deuxièmes sont les offres d’emploi.
00:14:40.030 --> 00:14:43.380
oi, le nombre de personnes que vous souhaitez embaucher et la somme de ces
00:14:43.380 --> 00:14:46.740
s deux est ce qu’est la demande de main-d’œuvre et comme et
00:14:46.740 --> 00:14:50.020
t à mesure et en fait, cette demande n’a culminé qu’il y a environ trois mois. Donc,
00:14:50.020 --> 00:14:53.580
tout le rééquilibrage jusqu’à présent a été sur
00:14:53.580 --> 00:14:56.840
côté de l’offre, car cela a lentement
00:14:56.840 --> 00:15:00.290
augmenté maintenant heureusement et c’est pourquoi la Fed est particulièrement encouragée
00:15:00.290 --> 00:15:02.250
e maintenant est le fait pour les trois derniers mois que nous avons eu.
00:15:02.460 --> 00:15:05.480
La demande réelle de main-d’œuvre en baisse par rapport à
00:15:05.480 --> 00:15:08.970
on niveau d’avant la pandémie alors que les approvisionnements continuent
00:15:08.970 --> 00:15:12.060
ent d’augmenter. Donc, cet écart continue de se réduire et c’est
00:15:12.060 --> 00:15:15.790
vraiment ce que la Fed espère, qu’il peut apporter un
00:15:15.790 --> 00:15:19.460
équilibre sur le marché du travail sans créer beaucoup de licenciements, en d’autres
00:15:19.460 --> 00:15:22.570
termes, il est beaucoup plus facile d’éliminer une offre d’emploi que d’éliminer une offre
00:15:22.570 --> 00:15:26.360
un et ainsi de
00:15:26.360 --> 00:15:30.320
présent, cela semble être le cas. Nous continuons d’embaucher des gens nets, mais ce sont
00:15:30.320 --> 00:15:32.490
es offres d’emploi diminuent et que ces offres d’emploi sont importantes.
00:15:32.820 --> 00:15:36.520
Ce sont eux-mêmes qui sont à l’origine de
00:15:36.520 --> 00:15:39.670
ande supplémentaire de main-d’œuvre et ensuite
00:15:39.670 --> 00:15:44.230
te enchérir sur les salaires, Une dynamique différente qui se passe au Canada, comme vous pouvez le voir où l’offre
00:15:44.230 --> 00:15:48.180
oir, où l’offre s’est vraiment rattrapée assez rapidement là où la demande est probablement ce qui va conduire
00:15:48.180 --> 00:15:51.240
la va conduire à une croissance des salaires encore plus modérée dans
00:15:51.240 --> 00:15:54.930
ir. Le récit là-bas est le fait
00:15:54.930 --> 00:15:58.940
que le gouvernement canadien a littéralement ouvert les vannes
00:15:58.940 --> 00:16:02.160
en ce qui concerne l’immigration, à la fois
00:16:02.160 --> 00:16:03.110
anente.
00:16:03.200 --> 00:16:06.480
Au Canada, subit actuellement aussi
00:16:06.480 --> 00:16:09.880
croissance aussi rapide que la population d’année en année depuis la fin du
00:16:09.880 --> 00:16:13.160
s 1950. Donc, les gens viennent ici, ils le sont et ils
00:16:13.160 --> 00:16:16.510
outent à la main-d’œuvre et ils trouvent aussi des emplois. C’est donc une bonne
00:16:16.510 --> 00:16:19.840
e chose, un peu d’une douleur de croissance parce que c’est un peu un problème
00:16:19.840 --> 00:16:23.310
avec le logement, où vous allez loger tous ces gens? Mais
00:16:23.310 --> 00:16:26.520
j’espère que nous allons nous occuper de cela dans les mois et les trimestres à venir.
00:16:28.340 --> 00:16:31.610
Donc, en dehors d’un travail encore très
00:16:31.610 --> 00:16:34.670
ncore très robuste et pas beaucoup de laboratoires, qui, soit dit en passant, est pris en charge
00:16:34.670 --> 00:16:37.770
un autre soutien à la demande est
00:16:37.770 --> 00:16:42.800
demande est le fait que nous avons encore une certaine demande capte sur le développement en particulier
00:16:42.800 --> 00:16:46.020
côté des services où vous regardez où la
00:16:46.020 --> 00:16:49.460
roissance des dépenses réelles en services par rapport à la tendance
00:16:49.460 --> 00:16:53.760
t à la tendance en place avant la pandémie. Nous n’avons pas encore vraiment rattrapé notre temps. Oui, c’est
00:16:53.760 --> 00:16:56.770
rai que les dépenses en biens, les dépenses réelles en biens
00:16:56.770 --> 00:16:58.410
épassé de loin ce qu’elles étaient.
00:16:58.520 --> 00:17:01.560
A par rapport à sa
00:17:01.560 --> 00:17:05.290
tendance et en fait, croyez-le ou non, il y avait cette période au début de
00:17:05.290 --> 00:17:08.530
2021 dans le sillage de l’American Rescue Plan Act dans le
00:17:08.530 --> 00:17:11.790
troisième série de paiements d’impact économique. Lorsque cette
00:17:11.790 --> 00:17:15.150
e demande a bondi à un point où elle était littéralement plus de
00:17:15.150 --> 00:17:18.460
20% au-dessus de ce qu’elle était l’année
00:17:18.460 --> 00:17:21.520
précédente. Et quand on pense à une croissance de 20% en
00:17:21.520 --> 00:17:21.780
dépenses réelles signifie.
00:17:22.800 --> 00:17:25.910
Une année décente pour de
00:17:25.910 --> 00:17:29.120
croissance des dépenses de consommation réelles, en particulier du bon côté
00:17:29.120 --> 00:17:32.500
est d’environ 3%. Donc, fondamentalement, vous pressez
00:17:32.500 --> 00:17:35.920
six à sept ans de croissance décente dans les dépenses de consommation
00:17:35.920 --> 00:17:39.360
n réelles en un an. Eh bien, inutile de dire quand vous êtes la plus grande économie sur le
00:17:39.360 --> 00:17:42.950
a face de la planète, ce genre d’effet d’entraînement de la demande
00:17:42.950 --> 00:17:47.280
émentaire provoque non seulement des pressions et des chaînes d’approvisionnement nationales, mais il
00:17:47.280 --> 00:17:50.890
voque des pressions dans les chaînes d’approvisionnement mondiales. Maintenant, c’est
00:17:50.890 --> 00:17:52.750
ntéressant au Canada à la fois que le.
00:17:53.130 --> 00:17:56.380
Les dépenses en biens et services ont les
00:17:56.380 --> 00:17:59.730
utes deux tombées en deçà de leur tendance
00:17:59.730 --> 00:18:03.170
nce sous-jacente, en particulier depuis que les taux d’intérêt ont commencé à augmenter au début de
00:18:03.170 --> 00:18:06.860
22. Et l’histoire là-bas est le fait, contrairement aux ménages
00:18:06.860 --> 00:18:07.590
ménages américains, qui ont très.
00:18:09.140 --> 00:18:12.780
Oui, je suis stable ratios de la dette au
00:18:12.780 --> 00:18:15.790
et bien en deçà des niveaux onéreux que nous
00:18:15.790 --> 00:18:18.880
onéreux que nous avons eus pendant la grande récession et la crise financière mondiale au
00:18:18.880 --> 00:18:22.460
ens ont maintenant des niveaux records de
00:18:22.460 --> 00:18:25.840
records d’endettement des ménages, de sorte qu’ils deviennent beaucoup plus sensibles aux taux
00:18:25.840 --> 00:18:29.040
t, vous savez, retirent leurs dépenses en conséquence comme les taux d’intérêt l’ont
00:18:29.040 --> 00:18:29.330
t augmenté.
00:18:30.420 --> 00:18:33.540
Pourtant, un troisième soutien à l’économie
00:18:33.540 --> 00:18:37.960
provient de l’épargne excédentaire. Maintenant, nous, les
00:18:37.960 --> 00:18:41.880
gouvernements, avons fourni beaucoup de soutien aux ménages des deux côtés de la frontière, mais en particulier
00:18:41.880 --> 00:18:45.210
aux États-Unis, les gens ne pouvaient pas dépenser autant d’argent qu’ils veulent dépenser
00:18:45.210 --> 00:18:48.630
utant d’argent. Ils se retirent. Mais pourtant, la plupart des Américains travaillent
00:18:48.630 --> 00:18:51.790
réellement pendant la pandémie et, par conséquent, et ne dépensent pas autant
00:18:51.790 --> 00:18:54.890
Ils ont amassé beaucoup de paramètres excédentaires. Soit dit en passant, ce sont des économies
00:18:54.890 --> 00:18:58.270
au-delà des montants qu’ils économiseraient normalement dans leur 401K et
00:18:58.270 --> 00:19:01.330
rs 401K et 520 neufs, où que ce soit. Et si vous regardez en quelque sorte.
00:19:01.400 --> 00:19:04.590
En tant que norme, quel était le taux d’épargne
00:19:04.590 --> 00:19:08.030
moyen avant la pandémie? Environ 7 1/2% à la fin,
00:19:08.030 --> 00:19:11.040
n. Vers la fin de 2021, les ménages américains ont une masse de deux
00:19:11.040 --> 00:19:14.200
billions de dollars et, depuis lors, le taux d’épargne
00:19:14.200 --> 00:19:17.280
est tombé en dessous de ce qu’il était avant la pandémie et, par
00:19:17.280 --> 00:19:20.950
onséquent, ils ont réduit leur épargne excédentaire d’environ la moitié
00:19:20.950 --> 00:19:24.300
ié. Maintenant, il y a une certaine controverse là-bas, un débat sur l’ampleur de
00:19:24.300 --> 00:19:27.630
s économies excédentaires qui restent, et il doit en grande partie faire un
00:19:27.630 --> 00:19:30.900
est vraiment le taux d’épargne excédentaire ou le taux
00:19:30.900 --> 00:19:32.400
taux de la norme d’épargne que nous devrions avoir?
00:19:32.500 --> 00:19:35.780
Nous avons utilisé la moyenne des cinq années
00:19:35.780 --> 00:19:39.330
précédant la pandémie, mais il est vrai que pendant les
00:19:39.330 --> 00:19:42.420
périodes d’incertitude économique, que la pandémie et ensuite
00:19:42.420 --> 00:19:46.330
quiétudes, la récession indique clairement que nous sommes dans, le taux d’épargne le
00:19:46.330 --> 00:19:50.050
gne a tendance à augmenter et aussi le taux d’épargne
00:19:50.050 --> 00:19:53.100
pargne est positivement corrélé avec l’inflation, que nous avons bien sûr
00:19:53.100 --> 00:19:56.410
nous avons vécu. Donc, s’il y a une chance que le numérateur ou la norme que nous devrions
00:19:56.410 --> 00:19:59.620
utiliser devrait être plus élevé. Donc, je veux dire que vous
00:19:59.620 --> 00:20:02.650
pouvez être arbitraire ici, mais nous avons fait une expérience et si
00:20:02.650 --> 00:20:03.100
et si nous utilisons ces économies.
00:20:03.180 --> 00:20:06.820
Plus près d’environ 9 1/2%, ce qui est
00:20:06.820 --> 00:20:10.370
assez élevé, puis toutes ces économies excédentaires sont en fait assez
00:20:10.370 --> 00:20:13.580
tout à fait. Nous pensons donc, compte tenu de ce que nous voyons, les modèles de
00:20:13.580 --> 00:20:17.140
es de dépenses, en particulier avec les ménages à revenu plus élevé qui, soit dit en passant, sont les
00:20:17.140 --> 00:20:20.350
sera biaisé vers
00:20:20.350 --> 00:20:23.860
tie de l’épargne excédentaire sera biaisée. Nous croyons qu’il y a encore une contribution positive provenant de l’épargne
00:20:23.860 --> 00:20:27.520
excédentaire au Canada. Vous savez si vous disiez le double de ces
00:20:27.520 --> 00:20:30.730
de ce taux d’épargne, vous couperiez probablement de moitié l’excédent
00:20:30.730 --> 00:20:33.760
ires de moitié. Mais encore une fois, des deux côtés de la frontière, nous pensons que c’est un point positif.
00:20:33.830 --> 00:20:37.100
Contribution et bien qu’il y ait eu un soutien
00:20:37.100 --> 00:20:41.030
fiscal à nouveau comme un quatrième facteur pour l’économie des deux côtés de la frontière
00:20:41.030 --> 00:20:44.160
ontière, aux États-Unis, il a été particulièrement prononcé aux
00:20:44.160 --> 00:20:47.460
s le soutien à la politique industrielle à travers
00:20:47.460 --> 00:20:49.980
ais de trois mesures clés, la Loi sur l’investissement dans les infrastructures et l’emploi.
00:20:50.690 --> 00:20:54.260
Le CHIPS and Science Act et bien sûr la réduction de l’inflation à laquelle
00:20:54.260 --> 00:20:57.600
qui était un nom assez stupide pour un projet de loi, mais il a fourni
00:20:57.600 --> 00:21:01.690
rni beaucoup de soutien pour l’investissement dans l’énergie, l’énergie
00:21:01.690 --> 00:21:05.040
aussi le changement climatique. Et entre ces trois projets de loi
00:21:05.040 --> 00:21:08.250
soit dit en passant, les deux premiers passaient à la mode bipartisane. Vous
00:21:08.250 --> 00:21:11.300
nvisagez plus de 2 billions de dollars de soutien
00:21:11.300 --> 00:21:14.620
outien financier pour l’économie maintenant, l’administration sur
00:21:14.620 --> 00:21:17.750
c’est un excellent petit site Web parce qu’il vous montre tous
00:21:17.750 --> 00:21:20.890
montre chaque projet annoncé par état qui est utile et.
00:21:20.990 --> 00:21:24.110
Et leur décompte dit que jusqu’à présent ces
00:21:24.110 --> 00:21:27.230
ces trois projets de loi ont contribué à de nouvelles annonces nettes
00:21:27.230 --> 00:21:30.360
d’investissements de plus de 800 milliards de dollars. Donc, on peut
00:21:30.360 --> 00:21:34.110
ement pour être un peu plus de soutien pour cette venue et ils avaient l’habitude de dire que c’est
00:21:34.110 --> 00:21:37.480
st dans la technologie et la construction, nous allons voir cela se
00:21:37.480 --> 00:21:40.500
produire le plus. Donc, vous
00:21:40.500 --> 00:21:43.550
nez donc plusieurs facteurs qui alimentent la résilience dont les gens
00:21:43.550 --> 00:21:46.630
parlent dans l’économie. Encore une fois, c’est
00:21:46.630 --> 00:21:50.030
agit de ce soutien financier, il s’agit d’économies excédentaires, il s’agit d’une demande revendue et, bien
00:21:50.030 --> 00:21:51.850
n marché du travail robuste.
00:21:51.970 --> 00:21:55.580
Tant que vous avez une croissance de l’emploi, vous allez avoir des
00:21:55.580 --> 00:21:58.590
s consommateurs à dépenser de l’argent et à avoir confiance en
00:21:58.590 --> 00:22:01.930
ils qu’ils peuvent, ils peuvent continuer à le
00:22:01.930 --> 00:22:05.160
à l’avenir. Mais nous pensons que nous
00:22:05.160 --> 00:22:08.650
ue nous allons voir des vents contraires de construction et l’un d’entre eux est bien sûr ce que
00:22:08.650 --> 00:22:12.020
la Fed a fait maintenant. Hier, nous avons eu la politique du gouvernement
00:22:12.020 --> 00:22:15.380
la Fed, ils ont essentiellement maintenu les
00:22:15.380 --> 00:22:18.840
taux constants. Ils n’indiquent toujours pas dans leurs propres projections qu’ils
00:22:18.840 --> 00:22:22.650
prévoient d’augmenter les taux d’intérêt une fois de plus cette année. Notre propre point de vue est que nous ne le faisons
00:22:22.650 --> 00:22:23.580
s qu’ils le feront.
00:22:23.760 --> 00:22:26.980
Et ils ont indiqué par rapport
00:22:26.980 --> 00:22:30.140
à l’endroit où ils étaient avant. Ils ne s’attendent donc pas à réduire les taux
00:22:30.140 --> 00:22:33.230
d’intérêt autant l’année prochaine qu’ils l’ont
00:22:33.230 --> 00:22:36.510
ient dit au départ. Maintenant, nous pensions que cela allait être le cas de toute façon, ils avaient
00:22:36.510 --> 00:22:39.820
nts de base de baisses de taux l’année prochaine, nous avions pris en
00:22:39.820 --> 00:22:43.010
en compte 75 points de base, mais il semble qu’ils se soient déplacés vers le
00:22:43.010 --> 00:22:46.240
50 maintenant et très
00:22:46.240 --> 00:22:49.320
s franchement, nous pourrions également le déplacer vers le bas parce que
00:22:49.320 --> 00:22:52.540
que l’histoire ici maintenant n’est pas tellement à quel
00:22:52.540 --> 00:22:54.200
es taux sont élevés encore, c’est à quel point ils sont élevés.
00:22:54.270 --> 00:22:57.510
Restez à ces niveaux comment
00:22:57.510 --> 00:23:00.570
vous c’est un cas de ce que les gens se réfèrent à comme plus
00:23:00.570 --> 00:23:03.700
élevé pour plus longtemps et en fait, c’est que l’inquiétude au sujet de plus élevé pour plus
00:23:03.700 --> 00:23:06.960
longtemps qui a été vraiment derrière le genre de la vente que nous avons
00:23:06.960 --> 00:23:10.350
s vu sur le marché obligataire qui bien sûr contribuer vous ajouterez
00:23:10.350 --> 00:23:13.440
sûr, contribuer vous ajouterez au fait que vous ajoutez au fait que la Fed continue de réduire
00:23:13.440 --> 00:23:16.800
u bilan lui permettant de
00:23:16.800 --> 00:23:20.900
tif lui permettant, vous le savez, de ne pas réinvestir son produit provenant des bons du Trésor arrivant à échéance et des MBS
00:23:20.900 --> 00:23:24.210
i ajoute également à la pression à la hausse sur les taux d’intérêt à long terme, c’est pourquoi nous
00:23:24.210 --> 00:23:24.910
ons des taux hypothécaires.
00:23:25.060 --> 00:23:28.860
Oui, à leur plus haut niveau depuis plusieurs
00:23:28.860 --> 00:23:32.770
décennies. Et puis en plus de toute cette pression provenant des taux d’intérêt ce
00:23:32.770 --> 00:23:36.770
e printemps, nous avons vu des tensions émerger dans le secteur bancaire
00:23:36.770 --> 00:23:40.560
re régional. Et disons-le, c’est ce que les banques régionales et les petites banques
00:23:40.560 --> 00:23:43.890
t environ un tiers, 30% à environ 1/3 du crédit aux
00:23:43.890 --> 00:23:47.340
e américaine. Et pour que ce
00:23:47.340 --> 00:23:50.420
un tiers qui est un peu plus compromis ou
00:23:50.420 --> 00:23:53.900
contraint que ce ne serait autrement le cas. Mais en plus de cela, pour le real
00:23:53.900 --> 00:23:55.210
eur de l’immobilier commercial en particulier.
00:23:55.470 --> 00:23:58.580
Les petites banques régionales fournissent environ 2/3
00:23:58.580 --> 00:24:02.490
2/3 du crédit, donc et c’est le secteur qui est
00:24:02.490 --> 00:24:02.590
été.
00:24:04.140 --> 00:24:07.400
Un peu plus mis au défi par l’ensemble du travail à
00:24:07.400 --> 00:24:09.590
es de travail à domicile et des taux d’inoccupation plus faibles.
00:24:10.290 --> 00:24:13.380
Alors maintenant, nous allons additionnez tout ce que nous savons. Qu’est-ce que tous
00:24:13.380 --> 00:24:16.860
s facteurs de résilience. Nous allons maintenant jeter un coup d’œil à cette
00:24:16.860 --> 00:24:20.120
e liste des facteurs qui compensent le fait que nous avons toutes ces hausses de
00:24:20.120 --> 00:24:23.450
taux et, soit dit en passant, il faut du temps pour que les hausses de taux se frayent un
00:24:23.450 --> 00:24:26.940
chemin dans l’économie et qu’elles continuent de se frayer un chemin dans l’économie. Nous n’en sommes pas tout à fait
00:24:26.940 --> 00:24:30.320
ûrs exactement quel sera l’effet net. Il y a aussi de
00:24:30.320 --> 00:24:33.520
rtitude, nous avons un resserrement quantitatif continu. Nous avons le stress dans
00:24:33.520 --> 00:24:37.030
ss dans le système bancaire dans le secteur immobilier ainsi que quelques
00:24:37.030 --> 00:24:40.340
autres facteurs spéciaux. Nous avons la reprise des paiements de prêts
00:24:40.340 --> 00:24:40.640
prendra le mois prochain.
00:24:40.720 --> 00:24:43.900
Ce qui va enlever beaucoup de dépenses de consommation de l’économie que nous
00:24:43.900 --> 00:24:47.300
ons une grève de l’UAW qui est
00:24:47.300 --> 00:24:50.740
nace de s’étendre à plus d’une poignée
00:24:50.740 --> 00:24:54.660
d’usines d’assemblage. Et enfin, potentiellement venir le 1er octobre,
00:24:54.660 --> 00:24:57.850
pourrions avoir une fermeture du gouvernement, ce qui, bien sûr, pèsera
00:24:57.850 --> 00:25:01.230
davantage sur l’économie. Donc, je pense que tous ces facteurs
00:25:01.230 --> 00:25:04.530
ont compenser et essentiellement freiner la croissance à un arrêt que nous ne recherchons
00:25:04.530 --> 00:25:07.540
erche d’une séance, mais nous pensons que la croissance ralentira
00:25:07.540 --> 00:25:10.960
essentiellement à peu près à rien au début de l’année prochaine, puis
00:25:10.960 --> 00:25:11.040
rebondira à nouveau.
00:25:11.110 --> 00:25:14.280
Il s’agit d’un atterrissage en douceur. Nous pensons que nous l’obtiendrons. Le Canada s’en
00:25:14.280 --> 00:25:17.550
e nouveau sous-performer en raison de l’impact des niveaux records
00:25:17.550 --> 00:25:21.040
ment record et, enfin, vous savez en fin de compte quand vous obtenez cette
00:25:21.040 --> 00:25:24.440
ez cette faiblesse de la croissance, cela va permettre au taux de chômage de dériver un
00:25:24.440 --> 00:25:28.120
la va aider à
00:25:28.120 --> 00:25:31.680
er à des gains salariaux encore plus bas ou plus lents qui, bien
00:25:31.680 --> 00:25:34.780
bien sûr, aideront le processus de désinflation que nous pensons par
00:25:34.780 --> 00:25:38.370
d’ici la fin de l’année prochaine, nous ferons monter
00:25:38.370 --> 00:25:41.620
era dans la fourchette basse de 2% et se dirigera encore plus bas et
00:25:41.620 --> 00:25:43.290
la fourchette basse de 2% et se dirige encore plus bas, et nous pensons que 2025 viendra.
00:25:43.360 --> 00:25:45.500
La Fed peut être plus.
00:25:46.170 --> 00:25:49.700
Prêt à commencer à réduire les taux à un rythme plus rapide pour
00:25:49.700 --> 00:25:53.750
le ramener à la normale. Et les gens normaux ne sont pas zéro là où
00:25:53.750 --> 00:25:56.910
ils étaient avant. La normale est d’environ 2 1/2 pour
00:25:56.910 --> 00:26:00.410
accord, donc c’est déballer les choses maintenant et je tiens à vous remercier
00:26:00.410 --> 00:26:03.650
beaucoup de votre attention et je vais revenir aux
00:26:03.650 --> 00:26:05.380
mon collègue Oksana.
00:26:06.990 --> 00:26:10.160
Analyse étonnante, Michael.
00:26:10.160 --> 00:26:13.170
Je vous remercie et nous sommes impatients de le
00:26:13.170 --> 00:26:16.780
uveau, espérons-le, dans les prochains mois, nous avons
00:26:16.780 --> 00:26:20.040
ois. Nous avons décidé de garder cette
00:26:20.040 --> 00:26:23.480
émission courte, cependant, si vous avez des
00:26:23.480 --> 00:26:27.410
les documents
00:26:27.410 --> 00:26:32.000
les documents d’aujourd’hui ou si vous avez des suggestions quant aux événements futurs,
00:26:32.000 --> 00:26:35.670
à s’il vous plaît entrer en contact avec votre banque
00:26:35.670 --> 00:26:37.320
l de la Banque de Montréal et.
00:26:37.390 --> 00:26:41.150
Nous nous assurerons de répondre
00:26:41.150 --> 00:26:44.560
ondre. Avoir le reste de la journée, tout le
00:26:44.560 --> 00:26:45.120
monde. Bye bye.
Les économies canadienne et américaine sont-elles sur la voie d’un atterrissage brutal ou en douceur? Voilà la question qui préoccupe tout le monde, car les deux pays continuent de tenter de maîtriser l’inflation de base.
Michael Gregory, économiste en chef délégué de BMO, a présenté son point de vue sur les conditions économiques actuelles qui influent sur les secteurs technologiques canadiens et américains, et parlé notamment des raisons pour lesquelles le dernier bout de chemin à faire pour réduire l’inflation sera cahoteux, des tendances du marché de l’emploi et des récentes lois qui soutiendront d’importants investissements technologiques dans la fabrication de semi-conducteurs et l’énergie propre.
Vous pouvez regarder la présentation complète de Michael ci-dessus ou écouter le balado de Markets Plus (disponible en englais seulement).
Le balado Markets Plus est accessible en direct sur tous les principaux réseaux (en anglais), y compris Apple
and Spotify.
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Devon Dayton
Chef, Services bancaires au secteur Technologie, Croissance et innovation
Devon Dayton compte plus de 15 années d’expérience des services bancaires aux sociétés et aux grandes entreprises et il …(..)
Voir le profil complet >Les économies canadienne et américaine sont-elles sur la voie d’un atterrissage brutal ou en douceur? Voilà la question qui préoccupe tout le monde, car les deux pays continuent de tenter de maîtriser l’inflation de base.
Michael Gregory, économiste en chef délégué de BMO, a présenté son point de vue sur les conditions économiques actuelles qui influent sur les secteurs technologiques canadiens et américains, et parlé notamment des raisons pour lesquelles le dernier bout de chemin à faire pour réduire l’inflation sera cahoteux, des tendances du marché de l’emploi et des récentes lois qui soutiendront d’importants investissements technologiques dans la fabrication de semi-conducteurs et l’énergie propre.
Vous pouvez regarder la présentation complète de Michael ci-dessus ou écouter le balado de Markets Plus (disponible en englais seulement).
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