Mes meilleurs vœux en cette période des Fêtes et pour la nouvelle année.


Bienvenue à ce premier numéro du bulletin Le point sur le marché du cannabis. Compte tenu de la vitesse à laquelle le secteur évolue, nous voulions vous donner un aperçu du marché – allant des tendances et des risques du secteur aux activités de fusion et d’acquisition, en passant par les mises à jour réglementaires qui ont lieu sur d’autres marchés, le commerce de détail et les produits dérivés. À l’avenir, nous vous ferons part de mises à jour périodiques. Si un des sujets abordés dans notre bulletin retient votre attention, n’hésitez pas à communiquer avec nous pour nous faire part de vos réflexions ou de vos questions. Nous vous invitons à commencer – ou à poursuivre – la discussion. Nous sommes là pour vous aider, vous et votre entreprise, à chaque étape de votre parcours et de toutes les façons possibles.

Points saillants concernant la macroéconomie

COVID-19


Bien que la baisse des cas de COVID-19 et les taux élevés de vaccination au cours de l’été aient mené à une reprise économique plus forte que prévu, la hausse des cas du variant Omicron en décembre 2021 a entraîné la mise en place de mesures de confinement supplémentaires obligatoires pour certaines entreprises et certains secteurs.


  • L’incertitude est exacerbée par la perspective de propagation de variants futurs.

  • Le ralentissement des taux d’inoculation à l’échelle mondiale pourrait aggraver les perturbations de la chaîne d’approvisionnement et nuire aux exportations.

Mesures et politiques de relance monétaires et budgétaires mises en place


La Banque du Canada a été la première à signaler son retrait des mesures de relance en avril 2021, mais la Réserve fédérale américaine n’était pas prête à envisager de réduire le soutien offert dans le cadre de la pandémie. Cependant, en septembre, la Réserve fédérale a indiqué qu’elle pourrait ralentir le rythme des achats à grande échelle d’obligations garanties par le gouvernement et hausser les taux d’intérêt en 2022.[1]

Vue d’ensemble de l’industrie du cannabis

Taille du marché légal


  • Taille en 2020 : 2,6 G$ CA (Canada); 17,5 G$ US (États-Unis). [2]

  • Taille prévue d’ici 2026 : 8,6 G$ CA (Canada)[3] 41,3 G$ US (États-Unis). [4]

Facteurs de croissance


  • Adoption du cannabis comme traitement pour les maladies chroniques et neurologiques

  • Déclassement du marché illicite mondial actuellement estimé à 300 G$ US [5]

  • Variété de produits, innovation et nouveaux produits

Commerce de détail au Canada


  • Les ventes de cannabis ont augmenté pour atteindre 364,2 M$ CA en octobre, une hausse de 2,8 % par rapport aux ventes de septembre; elles ont dépassé le taux annuel de 4,0 G$ CA pour la première fois en juillet.

    • La plupart des gains sont attribuables presque entièrement à l’Ontario, où les ventes ont atteint 145,7 M$ CA, soit une croissance de 3,0 % par rapport au mois précédent; les ventes ont chuté de 2,8 % pour s’établir à 7,1 M$ CA au Nouveau-Brunswick. [6]

  • En date du 4 janvier 2022, l’Ontario comptait 1 358 magasins de cannabis autorisés et une empreinte par habitant de 10 983.

Cannabis aux États-Unis


  • Le cannabis à des fins médicales est légal dans 37 États et 4 territoires; les adultes peuvent consommer du cannabis légalement dans 18 États.

  • En juillet, les sénateurs Schumer, Wyden et Booker ont présenté la Cannabis Administration and Opportunity Act, un projet de loi visant à légaliser le cannabis.

    • Défis liés aux projets de loi : obstruction des partisans zélés du Congrès et du Sénat.

Produits dérivés du cannabis


  • Les ventes de la plupart des produits dérivés du cannabis continuent à croître à un rythme modéré.

  • Répartition des parts de marché des produits dérivés du cannabis au premier semestre de 2021 au Canada :

    • Fleurs séchées : 73 % (1,3 G$ CA), il s’agit d’une baisse par rapport à 90 % au début de 2020; Pure Sunfarms est en tête du segment. [7]

    • Extraits et concentrés : 16,4 % (291,7 M$ CA). [7]

    • Produits comestibles : 3,82 % (68,1 M$ CA); Indiva est en tête de segment7; BDSA, une société spécialisée dans les études de marché sur le cannabis, prévoit que le segment connaîtra une croissance et atteindra environ 1,35 G$ CA d’ici 2025. [8]

    • Boisson : 1,3 % (23,6 M$ CA); on s’attend à ce que le marché atteigne 7 % (603,4 M$ CA) en 2026. [9]

Portrait de la concurrence


  • En raison de la croissance du segment des producteurs artisanaux sur le marché, les producteurs autorisés de taille moyenne ont pris une part de marché importante aux grands producteurs autorisés.

  • Neuf producteurs autorisés avaient une part de marché de 78,7 % en août 2020; leur part de marché cumulative a chuté à 61,5 % en août 2021.

    • Les cinq producteurs autorisés principaux représentaient 50 % du marché en septembre 2020 et 38,4 % du marché en août 2021. [10]

  • Parts de marché en octobre; Gains: Auxly et Organigram; État stable/Pertes: Aurora, Cronos Group, Hexo, Tilray et Village Farms International. [11]

Tendances du secteur


  • Acquisition de producteurs artisanaux par des producteurs autorisés plus importants en raison des marges plus élevées et de la plus grande fidélité des consommateurs dans le premier cas.

  • La forte demande de produits à THC prédominant persiste.

    • Il s’agit d’une transition vers une forte demande en lien avec les terpènes, les saveurs, les arômes, le taux d’humidité et les effets physiques des produits à mesure que les goûts des consommateurs évoluent et deviennent plus sophistiqués.

  • Des produits innovants sont lancés en raison d’une fidélité accrue de la clientèle (ce qu’elle achète et où elle l’achète).

Risques sectoriels


  • Les difficultés liées à la rentabilité persistent, mais certains producteurs autorisés ont commencé à générer systématiquement un bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements positif.

  • Des règles strictes en matière de marque et de publicité ont une incidence négative sur les ventes.

  • Le marché actuellement saturé des magasins pourrait connaître des fermetures imminentes en 2022.

Perspectives du secteur


  • La baisse des prix et l’augmentation de la qualité des produits entraînent le déclassement du marché illicite.

  • Les secteurs auxiliaires des produits de consommation emballés, comme ceux du tabac et de l’alcool, manifestent leur intérêt pour ce marché en raison des occasions de forte croissance.

  • Une intensification de la recherche mène à une sensibilisation accrue aux avantages du cannabis et des cannabinoïdes autres que le THC et le CBD.

Mise à jour sur le marché des capitaux

Émission d’actions


  • Un montant de 12,8 G$ US a été amassé en 2021; soit 1,4 G$ US de moins qu’en 2018.

  • L’émission d’actions américaines a augmenté de 1,9 G$ US (60 %); la dette a augmenté de 3,4 G$ US (806 %); l’émission d’actions canadiennes a baissé de 76 %; la dette a baissé de 12 %; la mobilisation de capitaux dans le reste du monde a chuté de 80 %. [12]

Fusions et acquisitions


  • Dans le cadre de sa stratégie d’expansion aux États-Unis, l’entreprise Tilray:

  • a acquis Breckenridge Distillery, une entreprise rentable qui possède de solides marques et circuits de distribution; montant de la transaction : 100 M$ US

  • prévoit acquérir 21 % de Medmen si les États-Unis légalisent le cannabis à l’échelle fédérale; montant de la transaction : 165,8 M$ US. Village Farms acquired 70% of Quebec based Rose LifeScience to increase presence in Quebec which represents 15% of the total Canadian retail cannabis sales: deal size: C$46.7MM

  • Valens a fait l’acquisition de Citizen Stash pour diversifier la fabrication extracontractuelle; montant de la transaction : 54,3 M$ CA.

  • Canopy Growth acquerra la totalité des droits d’adhésion en circulation de Wana lorsque le gouvernement fédéral légalisera le THC aux États-Unis; montant de la transaction : 297,5 M$ US.

  • Village Farms a fait l’acquisition de Balanced Health Botanicals pour prendre part au marché américain du cannabis à forte teneur en THC après sa légalisation; montant de la transaction : 75 M$ US.

  • Village Farms a acquis 70 % de l’entreprise établie au Québec, Rose LifeScience, afin d’accroître sa présence dans cette région. Elle génère 15 % des ventes totales au détail de cannabis au Canada; montant de la transaction : 46,7 M$ CA.



[1] https://www.nytimes.com/2021/09/22/business/economy/fed-taper-interest-rate-increase.html (en anglais seulement)

[2] https://thcnet.com/news/bdsa-legal-us-cannabis-sales-surpassed-175-billion-in-2020 (en anglais seulement)

[3] Growing a cannabis market: Brightfield Group (en anglais seulement)

[4] https://thcnet.com/news/bdsa-legal-us-cannabis-sales-surpassed-175-billion-in-2020

[5] 2021-08 – EY Industry Update (en anglais seulement)

[6] https://mjbizdaily.com/cannabis-sales-in-canada-set-6th-straight-monthly-record-in-august/ (en anglais seulement)

[7] https://mjbizdaily.com/canadians-bought-ca1-3-billion-of-dried-cannabis-in-first-half-of-2021/ (en anglais seulement)

[8] https://cannabisindustryjournal.com/feature_article/unnecessary-obstacles-for-the-canadian-edibles-market/ (en anglais seulement)

[9] Growing a cannabis market: Brightfield Group (en anglais seulement)

[10] Aug HiFyre Data: Despite Recent M&A, the Market Has Become More Fragmented, Tamy Chen BMO Capital Markets report

[11] Oct HiFyre Data: Could 2022 Be the Year of Retail Closures in Ontario? Tamy Chen BMO Capital Markets report

[12] https://www.viridianca.com/deal-tracker/cannabis-deal-tracker-week-52-2021