Les dépenses mondiales en logiciels continuent de croître à un rythme soutenu. Gartner s’attend à ce que les dépenses totales liées aux logiciels atteignent 1 400 milliards de dollars en 2026, soit environ 15 % de plus qu’en 2025. L’intelligence artificielle est un moteur clé de cette croissance, accélérant l’innovation, élargissant les cas d’utilisation et transformant fondamentalement la façon dont la valeur est créée et soutenue dans l’écosystème des logiciels.

Mais l’IA change également la façon dont ces entreprises doivent être évaluées. À mesure que le développement devient plus rapide et moins coûteux, les avantages concurrentiels des logiciels traditionnels fondés sur le code peuvent s’affaiblir. Dans ce nouveau contexte, les bailleurs de fonds s’intéressent de plus en plus à des sources de protection plus durables, telles que les données exclusives et gérées, l’intégration profonde dans les flux de travail et les points de contrôle essentiels à la mission.

Pour les bailleurs de fonds, ce changement n’est pas seulement technologique; il nécessite une refonte fondamentale de la façon dont les sociétés de logiciels sont évaluées.

Par le passé, les sociétés de logiciels ont acquis un avantage concurrentiel en développant des codes complexes et difficiles à reproduire ainsi que des fonctionnalités avancées pour leurs produits. Aujourd’hui, l’IA réduit progressivement cet avantage, rendant les produits axés sur les fonctionnalités de plus en plus faciles à reproduire, ce qui limite le pouvoir de fixation des prix et, dans certains cas, entraîne la disparition de catégories entières de logiciels axés sur les fonctionnalités.

Les avantages concurrentiels les plus solides liés aux logiciels sont maintenant fondés sur ce qui suit :

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  Données exclusives gérées avec autorisations intégrées, traçabilité et contexte historique

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  Intégration approfondie du flux de travail dans les processus d’affaires de base

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  Points de contrôle essentiels à la mission, comme les systèmes de progiciel de gestion intégré, les plateformes de facturation ou les logiciels de conformité

Ces éléments sont à la fois plus difficiles à reproduire pour les concurrents et plus difficiles à remplacer. Ils sont également importants pour les bailleurs de fonds. Les prêteurs offrent une protection en cas de baisse en soutenant des flux de trésorerie prévisibles et résilients. Pour les investisseurs, ils indiquent une durabilité à la hausse et une pertinence à long terme.

Du point de vue d’un bailleur de fonds, la distinction essentielle réside dans le fait de savoir si une plateforme logicielle vient compléter un flux de travail ou si elle fait office de système de référence qui le régit. L’IA peut certes améliorer de nombreuses applications, mais elle a bien moins de chances de remplacer les systèmes qui constituent la source de référence pour les processus financiers, opérationnels ou liés à la conformité.

À mesure que l’IA transforme la façon dont les logiciels sont construits et la façon dont ils sont monétisés, ces changements ont également des répercussions importantes sur les modèles de revenus et la création de valeur à long terme.

Les sociétés de logiciels qui produisent des revenus récurrents, fondés sur l’utilisation ou les transactions sont plus attrayantes pour les bailleurs de fonds. Du point de vue du crédit, ces sociétés offrent des flux de trésorerie prévisibles qui peuvent facilement soutenir l’endettement. Pour les investisseurs, les revenus récurrents liés aux activités des clients créent de la confiance dans la production de valeur à long terme.

Dans un environnement où l’IA améliore l’efficacité opérationnelle, les modèles de revenus basés sur l’activité ou les résultats des clients pourraient offrir une plus grande résilience que la tarification par utilisateur, notamment lorsque l’automatisation permet aux clients d’accroître leur productivité avec un effectif réduit.

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  Les clients paient par utilisateur ou par licence

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  Les revenus augmentent à mesure que l’effectif augmente

Risque : En automatisant une grande partie du travail, l’IA entraîne des réductions de l’effectif, ce qui réduit les revenus liés aux logiciels

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  À mesure que les clients reçoivent plus de valeur grâce au produit, ils paient un prix plus élevé pour le logiciel

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  L’activité favorise la croissance des revenus, même si le nombre d’employés demeure stable ou diminue

Avantage : Le modèle de revenus est mieux harmonisé avec les résultats des clients et les tendances en matière d’automatisation

À mesure que l’IA change la façon dont les clients consomment des logiciels, les sociétés qui n’ont pas de solides avantages concurrentiels ou de modèles de tarification axés sur les résultats font face à des pressions réelles sur les revenus et, dans certains cas, à une diminution de la pertinence. C’est pourquoi les sociétés de logiciels dont les produits sont profondément intégrés aux flux de travail sont devenues plus attrayantes pour les bailleurs de fonds.

Un logiciel « tenace » est intégré à l’organisation elle-même plutôt qu’aux utilisateurs individuels. Ces solutions, comme les logiciels de conformité réglementaire, les dossiers financiers, la facturation et la gestion des risques, font partie de l’épine dorsale opérationnelle et sont beaucoup plus difficiles à supprimer ou à remplacer. Dans bien des cas, le retrait de ces systèmes perturberait la production de rapports financiers, les obligations en matière de conformité ou la production de revenus.

Comme les solutions logicielles intégrées font office de système d’enregistrement, elles ont tendance à bien résister au changement et ne sont pas facilement remplaçables par une autre solution logicielle ou par l’IA seule. Leur suppression entraînerait une rupture des processus opérationnels, financiers ou de conformité de base, ce qui entraînerait des coûts de transfert élevés.

Bien que l’IA élargisse l’ensemble du marché des logiciels, elle augmente également le risque pour certaines catégories de produits. Les entreprises les plus exposées aux perturbations ont tendance à :

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  S’appuyer principalement sur la différenciation au niveau des fonctionnalités sans disposer des données sous-jacentes ni des flux de travail

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  Avoir une tarification principalement fondée sur les utilisateurs plutôt que sur les résultats ou l’activité

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  Offrir des capacités qui peuvent être reproduites ou contournées par des plateformes d’IA horizontales

Ces modèles font face à un risque accru de compression des prix ou de désintermédiation à mesure que l’adoption de l’IA s’accélère.

Les logiciels ne sont pas tous créés de la même façon, et certains produits sont plus exposés à mesure que l’adoption de l’IA s’accélère. Lors de l’évaluation des sociétés de logiciels, les bailleurs de fonds doivent se concentrer sur quelques questions essentielles:

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  Si une organisation supprimait le produit, les processus d’exploitation de base, de communication de l’information financière ou de conformité seraient-ils rompus?

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  Les revenus diminueraient-ils fortement en raison de la réduction de l’effectif des clients?

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  La solution contrôle-t-elle un véritable système d’enregistrement ou s’agit-il d’une fonction complémentaire?

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  La fidélisation de la clientèle est-elle motivée par les coûts de transfert ou la commodité?

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  La solution peut-elle être facilement reproduite?

Les sociétés qui ont des avantages concurrentiels durables en matière de logiciels ont tendance à répondre à ces questions de façon convaincante. Leurs solutions comportent des points de contrôle significatifs, sont profondément intégrées aux flux de travail et fonctionnent selon des modèles de revenus récurrents qui s’adaptent à l’activité.

Au bout du compte, à mesure que l’IA transforme le contexte des logiciels, la question clé pour les bailleurs de fonds n’est pas simplement de savoir si une société croît, mais aussi si son rôle demeure essentiel dans les activités du client.