Près d’un an après les révélations selon lesquelles l’un des plus grands promoteurs immobiliers de Chine – China Evergrande Group – était au bord de la défaillance, le marché de l’habitation du pays reste extrêmement affaibli – en fait, en crise. De nombreux constructeurs d’habitations ont manqué à leurs obligations (pour plus de 20 G$ US depuis le début de l’année), les ventes de logements se sont effondrées (-30,3 % sur 12 mois au cours des huit premiers mois de l’année en termes de valeur) et la construction de centaines de nouveaux projets de logements est au point mort. Nous croyons qu’il faudra du temps, peut-être jusqu’à la fin de l’année prochaine, avant que le marché immobilier se redresse graduellement. Il s’agit d’une mauvaise nouvelle pour l’économie, qui est déjà plombée par d’autres flambées de COVID-19 et par l’incertitude entourant la stratégie zéro-COVID-19 de Beijing.
On ne saurait trop insister sur l’importance du secteur de l’habitation, qui, avec l’expansion du secteur manufacturier, a joué un rôle déterminant dans le boom économique de l’empire du Milieu au cours des deux dernières décennies. Mesuré en pourcentage du PIB nominal, l’investissement résidentiel s’est établi en moyenne à 13,5 % au cours des dix dernières années. On estime que le logement représente un impressionnant 25 % de l’économie chinoise, si l’on tient compte de toutes les activités en amont et en aval. Comparativement à certains des plus importants effondrements de marchés de l’habitation survenus récemment en Irlande, en Espagne et aux États-Unis, l’ampleur des investissements dans le secteur de l’habitation en Chine est préoccupante, même si une grande partie de ces investissements est nécessaire pour soutenir le processus d’urbanisation. Cependant, ce processus est loin d’être terminé, puisque le ratio d’urbanisation du pays a tout juste atteint 65 % en 2021, soit la cible initiale de son 14e plan quinquennal (2021-2025). De plus, Beijing a déclaré que son objectif ultime d’urbanisation était d’atteindre 75 % d’ici 2035, ce qui se rapproche des niveaux d’environ 80 % dans les économies avancées.
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